1月28日下午，上海财经大学孙淑伟博士在fun88乐体育官网体育B201报告厅为师生们做了题为“新股发行、社会关系与中介参与者行为”的报告。报告由fun88乐体育官网体育财务与会计系主任陈志斌教授主持。
孙淑伟博士现为上海财经大学会计学院博士，师从著名会计学家陈信元教授。他曾在国内主要学术期刊《管理世界》、《审计研究》、《财经研究》发表论文。
（图为孙淑伟博士在做报告）
（图为陈志斌教授主持，会计系师生聆听报告）
孙淑伟博士考察了保荐代表人的社会关系对基金经理参与IPO询价行为的影响。他利用保荐人和基金经理的同事和同学关系的手工收集数据，通过414家上市公司的询价明细数据，考察了基金经理与保荐代表人的社会关系（同事关系、校友关系）对基金经理参与询价行为的影响。具体地，他们首先考察基金经理参与关系型保荐代表人主持的发行项目的概率是否显著地更高，并检验了短期和长期的收益率。他的实证研究结果显示，保荐代表人与基金经理的社会关系能够提高后者参与初步询价的概率，而且这一现象仅存在于保荐机构声誉较低的样本组中。进一步地，他还发现，关系型基金经理的申报价格较为乐观，他们进入摇号抽签阶段的概率更高。孙淑伟博士还考虑了发行人质量的影响，他以发行人上市后的长、短期收益率来衡量发行人的质量，研究发现关系型基金经理参与摇号抽签的IPO公司的质量显著更低。这意味着保荐代表人的社会关系并没有为IPO准确定价提供便利，而是利用了基金经理的“信任”，隐瞒发行人的真实信息。孙淑伟博士认为，他的研究成果表明，信息会通过社会关系进行传递，但并不一定可信，关系型基金经理并未从IPO中获取收益。
之后，财务与会计系的教师和博士研究生针对他的论文提出了几个问题加以讨论，包括是否曾经是同事或校友的虚拟变量能否准确度量社会关系等，孙淑伟博士从现有文献的方法等角度进行了解答。王亮亮博士也关注了虚拟变量衡量的有效性问题。陈洪涛博士提出了结合保荐人资格考试等现实问题来考虑的建议。报告在热烈的研讨中结束。
(汪敏达供稿)
